守拙比取巧更重要——2020年投资总结暨2021年实盘记录

先说2020年的投资的结果 ,好几个账户的合计,一共是36.49%。这个结果虽然远远超出了我年初的预计,也跑赢了除了创业板指数外的所有宽基指数 。但和今年的基金相比还是跑输了。按照天天基金网的统计 ,1473只股票型基金2020年涨幅的中位数是38.38%,4602只混合型基金2020年涨幅的中位数是40.24%。

不过今年盈利额还是从2007年以来最多的一次了 。不管如何这些都将成为历史,最关键的是复盘这一年的得失 ,总结和沉淀经验并把它固化。

经历了2019年的大牛市后,因为有2019年的锚,所以在2020年年初对当年的预估不是太高的 ,也正是这个锚 ,我对在2019年表现出色的茅台、格力 、平安、招行一直重仓着,但实际上在2020年1季度,格力跌了20.40%、招行跌了14.10% 、平安跌了19.06%、茅台算跌的最少的 ,也跌了6.09%。而且当时是疫情在中国突如其来,而且全球也不乐观 。当时的悲观情绪到了极点,特别是2月3日春节长假后第一个交易日 ,上证指数暴跌7.72%,反弹了一段时间后又开始阴跌,直到3月19日上证指数创出了2646.80的阶段性低点。

在后来的反弹中我深刻的反思了自己因为路径依赖导致的跑输。和专业的基金经理等相比 ,他们有的专业知识和信息渠道,已经强大的投研团队的支持,是我们普通小散不具备的 ,即使有个别的普通小散超过,也仅仅是小概率的个案 。我们先要把自己当作普通人,看看普通人能做的是什么 。想明白这个事情后 ,把集中的仓位分散到了40个左右的细分行业的龙头上。事后看 ,今年做的最正确的就是这件事情了,虽然后来有像永辉超市、家家乐这样下跌的股票,但因为仓位很低 ,影响不大。茅台 、隆基、三一、万华 、恒力 、伊利、老窖、五粮液等等股票不断轮番创出新高,不仅仅扭亏为盈,而且追上了绝大部分指数 。



其实如果今年只做对分散投资这一件事情 ,那么最终的收益率可能还会更高。但实际上我在8月17日前觉得医药的上涨已经够大了,而对应的估值好几个医药龙头股的PE都上了100,就换出了医药股加仓了银行地产保险等俗称“三傻 ”的股票。

因为对应的股票比较多 ,我这里就拿中证医药指数和中证银行指数从8月14日开始的涨跌幅做个对照,很明显一直到11月27日这天,中证医药跌了10.39% ,而中证银行涨了9.76%,两者相比相差了20.14%,如果这个时候把三傻换回医药 ,那这次操作称得上是完美 ,可惜实际上当时我还想让三傻再涨涨医药再跌跌才换回来,错失的最好的机会,一直到年底 ,这种优势越缩越小,而这只是为了简化问题用了中证医药和中证银行两个指数,实际上个股的差异还要大 ,好几个医药龙头股到年底都创了历史新高 。而好几个三傻都在下跌。

所以通过轮动吃到每一段的涨幅,只是一个美好的愿望。实际上很多专业的基金经理也很难做到完美轮动,何况我们小散?如果我们认清自己的弱势 ,把自己当作普通人,就不会有这样的奢想 。在大部分情况下,守拙看起来是拙 ,其实往往最后胜过了巧。

今年最成功的是在债券上,在恒大债 、冀中债、苏宁债上多次成功,主要还是基于对债券这个品种的锚的深刻理解。以及积累了14年的债券操作经验 。目前分散持有在01-05的几个苏宁债上。

今天的可转债数量大增 ,除了可转债打新外 ,还做了基于双低(低价、低转股溢价率)变形的策略,整体效果还是不错,但因为策略是基于整个牛熊周期考虑的 ,而且在12月份遇到了鸿达转债等部分可转债利空因素的影响大跌,导致了全年可转债收益率反而不及平均值,拖了整体的后退。不过即使这样 ,也不影响策略的长期有效 。

展望明年,很多人都预测前高后低 。但说实在,每次很多人包括我最终都猜错了 ,去年年初也没人会预计到疫情那么严重,更没人预计到遇到了百年未遇的疫情,股市还会涨那么多。所以守拙的方法是不要去做这样的预测 ,做好对策就可以了。

最后贴一下从2007年开始入市14年来的收益率,14年涨幅1621.82%,年化22.54% ,超过了同期最好的公募基金华夏大盘 ,同期华夏大盘是1473.83%,年化21.76% 。最关键的不是在牛市,而是在熊市 ,如2008 、2010、2011、2013 、2016等年份,主要也不是靠股票,而是靠债券、封基、分级A 、可转债等另类品种大幅度战胜了基金。依靠品种的广度战胜了深度。



总结一点:其实一年中真正决定胜负的只有1-2次操作 ,大部分操作都是无效的 。尽可能多思考,少操作。运筹帷幄之中,决胜千里之外。而最终决定这有效的1-2操作 ,又取决于多年的积累和思考 。

前五年的记录如下:

2016年:https://www.jisilu.cn/question/53310

2017年:https://www.jisilu.cn/question/83378

2018年:https://www.jisilu.cn/question/260202

2019年:https://www.jisilu.cn/question/299781

2020年:https://www.jisilu.cn/question/344034

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