军工的价值太小了,有逻辑也不足以常持。你们怎么看!

以下转载自研报社,只想说产值太小了 ,你们怎么看?
蚊子肉要不要参与,参与会不会就是给他们套现,支持军工发展做贡献

从基本面来看 ,在国内军机升级换代+强调“练兵备战”的背景下,新型军机/航空装备将迎来放量。

从军机总量来看,美国军用飞机有13266架 ,而我国仅3210架,数量是我国的4.1倍 。从代际结构看,美国军机中三代战机占总量的85%、四代机占总量的15%。我国现役二代战机占比约46% 、三代及三代半战机占比53% ,四代机仅为1%。中国三代半及四代战机占总量比例极低,我国空军和美国相比还存在结构劣势,仍有很大上升空间 。

在这个背景下 ,我国新型航空装备(三代半机及四代机)换装列装加速需求迫切且确定。我国将逐步构建以四代装备为骨干、三代装备为主体的武器装备体系。新型航空装备产业链是航空装备板块中增速最快的板块 ,核心受益于未来的军机换装列装 。

军机按照产业链可以分为:整机总装、发动机 、机载系统、零部件制造和原材料五个环节。

1)整机总装:对于先进战机生产厂商而言,各主机厂生产的主要机型都有不同,如歼击机(中航沈飞)、运输机及轰炸机(中航西飞) 、教练机(洪都航空)、直升机(中直股份)、无人机(航天彩虹) ,各个主机厂的需求供应一对一,自身具有稀缺性。

2)航空发动机:整机产业链中,发动机系统价值占比为25% 。航空发动机从技术和价值占比上看 ,是整机产业链的心脏。

3)机载系统:价值量占比45%左右,受益于战机新机型换装列装加速。

机载系统主要包括机电系统和航电系统,还有刹车系统和制冷系统等 。机载系统指飞机所有电子系统的综合 ,机电系统指保障飞机飞行功能的系统总成 。二者共同保障飞机性能的可靠性 、安全性和经济性。

航电系统占成本30-40%左右。根据市场经验,四代机航电系统占比约为35%,按照十四五的飞机数量 ,则对应航电系统十四五市场规模达788亿,成为产业链中价值量最高的部分 。机电系统占成本15%左右,对应十四五规模达338亿。

同时 ,由于机载系统设计十分复杂 ,并且可以参与到机载系统配套的公司多为中航工业旗下企业,因此市场壁垒相对较高。

4)零部件加工:主要包括锻件加工、机加工和部件总装 。

锻件是通过锻压器械对金属进行加工的方法提升金属的机械性能,由于战斗机对金属的性能要求较高 ,在飞机结构中85%的结构件均为锻件,按照价值量为整机成本的4%测算,对应的十四五市场规模约为90亿元。

机加工主要有钣金零件和数控机床加工 ,先进战机十四五零件机加工对应的市场规模为225亿元。

5)原材料:主要包括钛合金、高温合金和碳纤维 。

钛合金是飞机的主要结构材料之一,主要应用在飞机结构件 、紧固件和发动机转动件。近年来,随着我国战斗机的更新换代 ,我国军机的用钛量逐步提升。根据测算,单机对应使用的钛合金原材料达1300万元,按照十四五期间先进战机300架计算 ,对应的市场规模为40亿元 。

高温合金占发动机总价值的30%左右,10年内受益于军民机增量和核能建设,存在34万吨的增量空间 ,年复合增长率为10%。高温合金领域长期来看处于供不应求状态 ,部分核心部件依赖进口,随着国产发动机研发进展顺利,国产替代正在进行中。

碳纤维复合材料价值占军机比已经达到29%左右 ,按照单价重量约为4.64吨,按照碳纤维比例以及碳纤维平均单价,则对应单机价值量约为1350万 ,对应十四五市场规模约为41亿元 。

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