大丰转债为何价格这么低?

大丰转债 ,是最近才关注的,并且买了不少,用这些摊大饼做理财 ,随便捡点期权价值低估的便宜,或者也可以当成极度温和的上杠杆 。以前可转债选择余地大,这货就一直没有认真看 ,一眼看到它有ppp,就懒得看了。现在,低价转债稀缺 ,就找啊 ,找了这货出来。
先说个人意见,欢迎批评 、探讨:还行,至少我不相信它会破产跑路还不了钱 ,所以可以买 。

先说它的优点:
基本面,主业专注,行业有前途、政策支持 ,舞台智能设备细分市场龙头,与春节联欢晚会有过多年合作,经营稳定 ,主营稳步上升,这几年净利润平均以大约15%每年保持增长,利润增长快于营收增长。毛利率相对稳定 ,2017年的30%算低点,2018年开始回升,这个毛利率 ,在苦逼公司里面 ,还算不错的了。roe逐年降低,但2018年仍旧有14%;

现金流尚可,每年都是正数吧 ,去年经营净现金接近净利润额,这大大减轻了我对它干ppp的鄙视 。年派息大概1%,这个勉强可以佐证。
负债率不高 ,有息负债只有30.8%应该还包括可转债了。质押率9.9%非常低 。

债性收益年化税前有3.79%,非常高了,这个有点水分 ,因为它这个高数值,主要是到期赎回价116在支撑,比多数公司高10元 ,要是它也按6元算,那大概年化收益率只有2%了,就不突出了 。
溢价率42.67% ,和后面讲到的波动率比 ,那是相当的低,不算啥。
正股波动率高,上半年那波从低点8.00附近 ,几个月干到20附近,现在又只有11.71,过山车一样的。这波动率 ,就简单按这一波150%算年波可以吧?那期权价值可厉害了,没法算了 。咋会这样啊?网上甚至看不到多少吹它的,就那么股价直上直下的干。我想起它是浙江股票 ,宁波以前有个敢死队啥的,不知道有没有关系,瞎猜吧。市值小 ,4亿总股本,现在总市值不到50亿,容易波动 。

缺点:
家族企业 ,参与者完全受制于人 ,除董事长外,家族主要成员都变成了好像是加拿大公民了,博弈结果严重取决于家族人品。
如前文 ,调整后的税前年化收益率不过2%,这个债性只是凑合,当然 ,我认可大牛市,不在意这一点利息差异。
涉足ppp,可转债的募集用途就是ppp ,这个多多少少有点心里打鼓 。好在ppp只是一个方面的业务,不然真不敢玩。

正股pe动态约18左右吧,不算很低。

报表上 ,存货7.6亿比上年同期5.2亿增2.4亿超40%,这个吓到我 。看注释,说是已经完工待结算项目增加。再仔细看 ,把应收账款、应收票据 、存货相加 ,我给它称为:核心运营资产,这个比上年同期增长了1.5亿;然后把应付账款、应付票据、预收账款加起来,我给它起名叫:核心运营负债 ,这个加起来,比上年同期增长1.7亿:这样一看,原来增长的资产来源于免息负债 ,这个体现出公司有一定行业地位,能部分转嫁经营压力。
然后就是,长期应收款增加了1.9亿 ,说是ppp,这个没有办法,这是ppp的固有毛病啊!
其他流动资产6.4亿 ,其中银行理财6.14亿,初步感觉发可转债的钱是全部放这里了 。
报表倒没有看到什么很多商誉之类的东西 。固定资产无形资产总计4.2亿,约占总资产10% ,比例不高 ,倾向于轻资产。

上市时间短,还不符合新股上市晾三年的经验之谈。试图在网上搜点有用信息,可很少有 ,上市的2017年还有点宣传性的东东,现在满篇看到:“大丰实业已被庄家抛弃”这样的垃圾广告,不知道这是不是与我用的qq浏览器有关?但是 ,看到这些东西,我反而宽心了些 。
明年4.20限售股解禁3.24亿股占总股本8成,亚历山大 ,巨兽来了,正股反应不知道会怎么样?好在是可转债,要是正股 ,我可睡不着了。

声明:我持有大丰转债,发帖仅供参考 、探讨,乱买等于给本人抬轿。

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